Par delà l’effet de mode, les pays émergents méritent une place de choix dans le portefeuille de l’investisseur avisé. Il s’agit de véritables réservoirs de croissance – à court, moyen et très long termes.
Pays émergents : de quoi parle-t-on ?
Depuis quelques années seulement, les économies émergentes ne sont plus considérées comme une aire d’investissement exotique. Des dizaines de Sicav ou de fonds communs de placement permettent aujourd’hui d’exposer son épargne au dynamisme de ces pays. Le succès de l’acronyme « BRIC » – pour Brésil, Russie, Inde et Chine, inventé en 2001 par la banque d’affaires américaine Goldman Sachs, en témoigne.
Cependant, les contours de la notion d’économie émergente ne sont pas fixés. Le plus souvent, l’ensemble émergent est caractérisé, en creux, par rapport aux pays industrialisés d’Amérique du Nord, d’Europe et d’Asie. Il couvre ainsi plus des trois quarts de la population mondiale et environ le quart du PIB planétaire, mais attention : il n’a rien d’homogène pour autant.
Le « risque politique » constitue un premier élément de différenciation de ces pays. Certains d’entre eux figurent parmi les Etats démocratiques, comme l’Inde et le Brésil. D’autres ne peuvent s’en prévaloir, ce qui pèse potentiellement sur leur stabilité politique et sur les garanties offertes par leurs systèmes juridiques (droit commercial, de la propriété intellectuelle…).
Autre écueil pour l’investisseur : si elles tendent à se rapprocher des standards internationaux, les normes comptables varient d’un « émergent » à l’autre, ce qui complique l a détermination de la valeur des entreprises qui y sont présentes. Les places boursières de ces pays ne sont, en outre, pas exemptes de défauts de jeunesse. En Chine par exemple, le principal indice de la Bourse de Shanghai a presque doublé depuis le début de l’année, quand son homologue plus mature de Hong Kong, le Hang Seng, ne prenait « que » 45%. Enfin, il est difficile au petit porteur de suivre la stratégie et l’actualité d’une entreprise lointaine pour qui la communication financière n’est pas encore un réflexe.
Une croissance structurelle et durable
De tels risques peuvent expliquer que les investisseurs particuliers, à la différence des professionnels, restent encore à l’écart des actions émergentes. Toutefois, aucun d’eux ne saurait remettre en cause la vigueur du rattrapage économique. Certes, le Mexique et la Russie devraient connaître des récessions de plus de 7% en 2009 mais contrairement aux pays avancés, l’ensemble émergent échappera à la décroissance.
Les pays émergents sont aujourd’hui les locomotives de l’économie mondiale, comme l’illustre la montée en puissance du G20. Les excédents qu’ils retirent des échanges commerciaux (plus de 2.000 milliards de dollars pour la Chine) leur donnent une puissance financière. Pékin s’en sert d’ailleurs pour financer ses fonds souverains, mais aussi son plan de relance à 500 milliards de dollars focalisé sur ce qui conditionne la pérennité de son développement : les infrastructures énergétiques, sanitaires, de transport et de télécommunication.
De bonnes raisons de miser sur les pays émergents
Du point de vue de l’investisseur, l’expansion émergente est d’autant plus prometteuse qu’elle dispose d’un autre puissant ressort : d’immenses marchés intérieurs où des classes moyennes toujours plus nombreuses expriment de nouveaux besoins de consommation. Par exemple, la Chine est devenu le tout premier marché automobile et représente déjà un débouché majeur pour les multinationales du luxe ou de l’alimentation.
Autre facteur favorable des émergents, et non des moindres : la bonne santé de leur système financier. Dans la plupart de ces régions et quoiqu’à l’exception de l’Europe centrale, les banques sont solides et peuvent accompagner la demande de services financiers des particuliers et des entreprises, corollaire de la croissance. Les ménages des pays émergents, qui peuvent épargner jusqu’à 30 à 40% de leur revenu, pourraient finalement être les premiers à profiter des performances à long terme que recèlent leurs jeunes marchés.
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